沪铝情绪面不容乐观 沪铅采买弱 解读市场现状

先来说沪铝。特朗普关税政策一开始让市场冲高，不过后来因关税措施维持，价格又回落了。昨天伦铝跌 0.59% 到 2450 美元 / 吨，沪铝主力合约收在 20110 元 / 吨 。沪铝加权合约持仓量增加，期货仓单减少且处低位。

铝锭和铝棒社会库存都在减少，铝棒加工费震荡下滑 。现货方面华东升水期货且上升10元，货源紧，下游按需采购。外盘 LME 铝库存和注销仓单比例都下降 。

往后看，国内商品氛围偏空，海外贸易局势反复，情绪不乐观 。但铝锭和铝棒库存持续去化到低位，对铝价支撑强 。预计铝价在较高位震荡，期货月间价差可能扩大 。今天国内主力合约运行区间参考20000 – 20200 元 / 吨 ；伦铝 3M 运行区间参考 2430 – 2480 美元 / 吨 。

再讲讲沪铅。周四沪铅指数涨 0.26%至16745元 / 吨 ，伦铅 3S 上涨 。SMM1#铅锭均价和再生精铅均价相同，精废价差平水。上期所和 LME 的铅锭库存等数据也各有变化。

国内社会库存增加 。再生原料库存有限，利润承压，企业开工下行 ，蓄企开工回到相对高位，但终端采买弱 。要是后续再生减产让废料跌价幅度更大，可能削弱再生成本支撑，加大铅价下行空间 。