春检规模不及预期，PVC需求未实质改善，市场何去何从

### 策略分析
上游电石价格多数地区稳定。供应端，PVC开工率环比升2个百分点至78.19%，处于近年同期偏高水平。但上周下游开工略降，同比仍低，采购谨慎。

印度反倾销及BIS政策延期不利国内PVC出口，台塑6月报价上调致高价成交受阻，低价交付较好。印度雨季或限制出口。上周社会库存虽降但仍偏高，压力大。2025年1 – 4月房地产数据稍改善，不过同比为负，新开工与竣工面积降幅大，30大中城市商品房成交面积环比回升但仍处低位，房地产改善尚需时间。春检规模不及去年，需求未实质改善，PVC现货多观望，价格偏弱震荡。

### 期现行情
期货方面，PVC2509合约增仓震荡下行，最低价4714元/吨，最高价4817元/吨，收盘4747元/吨，在20日均线下方，跌幅0.71%，持仓量增72945手。基差方面，6月4日华东地区电石法PVC主流价跌至4665元/吨，V2509合约收盘价4747元/吨，基差 – 82元/吨，走强82元/吨，处于偏低水平。

### 基本面跟踪
供应端，山东信发等装置开工提升致PVC开工率上升。2024 – 2025年有多条新增产能线，需关注万华化学（福建）50万吨/年产能2025年6 – 7月投产进度。

需求端，房地产数据同比不佳，1 – 4月多项指标下滑，虽30大中城市商品房成交面积环比回升，但仍处低位，房地产整体改善需时间。库存上，截至5月29日当周，PVC社会库存环比降4.12%，比去年同期降32.78%，虽持续下降但当前仍偏高。