中金分析：美国关税影响几何？通胀效应或未尽显

中金研报指出，美国5月核心CPI季调环比仅涨0.1% ，同比维持在2.8% ，总CPI环比涨0.1% ，同比反弹至2.4% ，都低于市场预期。这显示企业在把关税成本转嫁给消费者这事上比较克制。原因可能是企业还在自己扛关税成本，或者之前囤的货还能用来应对关税。

展望未来，预计未来几个月会出现物价上涨，但和2021 – 2022年不一样，这次涨价更具结构性和一次性，不是全面通胀。对于美联储来说，这样温和的通胀数据是利好消息。不过，官员们不会仅凭单月数据就做重大决策。在重启降息前，他们更愿意多观察几组通胀数据 ，以确保决策的准确性。