淡季需求弱势利空锌价 下周锌价参考2.17 – 2.25W

近期国内外宏观面消息少，市场避险情绪重。从基本面看，海外矿山复产和增产意愿高，年内锌精矿会有增量，供应端宽松格局或持续。不过国内社会库存降到低位，对锌价有支撑。需求端处于淡季，需求或减弱，利空锌价。预计下周锌价多低位震荡，均价小幅下移，周均价约21900元/吨，震荡区间在21700 – 22500元/吨。

本周电解锌价格震荡走弱，均价下移。宏观上，美联储6月议息会议利率持平，鲍威尔称不急于降息，符合预期。供应方面，中国5月锌产量环比增长，锌精矿供应宽松，但国内外库存持续去库，供应压力缓解。需求端，镀锌企业开工回温，基建有托底，但高温多雨天气将减缓需求复苏。成交上，上海大户贸易商日均成交200 – 500吨，各地区不缺货，升贴水因需求疲软整体下滑。

冶炼厂炼锌利润本周因锌价下滑小幅回落，点对点利润亏损200 – 400元/吨，加上硫酸综合利润盈利600 – 1200元/吨，整体开工尚可。预计短期锌价弱势，锌精矿加工费高位运行，冶炼厂炼锌利润波动不大，综合利润维持600 – 1200元/吨。

本期六地区锌锭社会库存总量减少，因前期锌价低，下游备库增加。下期预计库存波动不大，因供应强需求弱，有小幅累库预期。后市供应或延续充足，关注炼厂检修及库存变化。需求回温缓慢，多雨天气抑制需求，影响企业开工。整体而言，下周锌价仍大概率低位震荡下移。