大摩观点：油价驱动美元空头挤压 ，基本面稳固后消退

摩根士丹利虽基本预期美元疲软，但油价持续上涨是关键风险。分析师称，地缘政治致油价供应侧冲击，或引发美元轧空风险，幅度可能达2%甚至更高。虽供应驱动油价上涨或引发美元空头轧空，不过中期来看，美元强势在消退。

短期市场存在不确定性，这会限制投资者做空美元及对油价敏感外汇的兴趣。当前市场交易依赖交易条件，类似2022年3月。从历史经验看，地缘政治升级后，美元指数常迅速见顶走弱，且美元与股市的正相关性也会限制美元强势。

从中期视角，美元看跌因素依旧。短暂的地缘政治冲击，或为美元空头重新入场提供机会。可继续做多欧元/美元、做空美元/日元和加元/瑞郎，但投资者要谨慎管理风险，因市场波动大，可能需设置更大范围的止损。