沪铝消费端负反馈加剧 沪铅下游蓄企采买边际向好

先说沪铝情况。国内库存有小幅增加，因快到交割月空头减仓，铝价比较坚挺。昨日伦铝收涨0.1%到2597美元/吨，沪铝主力合约收在20590元/吨。沪铝加权合约持仓量环比减少1.2万手，期货仓单减少至2.9万吨，处于偏低水平。

国内主要消费地铝锭库存46.8万吨，较上周四增0.5万吨，铝棒库存14.8万吨，也增0.5万吨，铝棒加工费环比回升。现货方面，华东现货升水期货70元/吨，环比下调30元/吨，市场氛围偏淡。外盘LME铝库存环比增0.1万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M转为贴水。

展望沪铝后市，国内商品情绪回落，但美加贸易谈判缓和有支撑。国内和LME铝库存都处低位，铝价支撑强。不过价格走高，消费端负反馈加大，制约铝价上涨高度，短期偏震荡。国内主力合约运行区间20300 – 20800元/吨，伦铝3M运行区间2560 – 2620美元/吨。

再看沪铅。周一沪铅指数收涨0.46%至17204元/吨，单边交易总持仓8.24万手。伦铅3S较前日同期涨16.5至2048美元/吨，总持仓15.11万手。SMM1#铅锭、再生精铅等有相应价格。上期所和LME铅锭库存、基差等数据也有呈现。

整体上，原生端供应维持高位，再生端供应持续紧缺，铅蓄电池价格止跌回升，下游蓄企采买好转，冶炼企业成品库存持续减少。近期LME铅7月到期合约多头持仓集中度高，Cash – 3S结构走强，铅价偏强运行。但国内消费弱，预计沪铅跟涨幅度有限。