沪铜低库存成利多因素 沪镍短期 延续区间震荡

沪铜方面，昨日铜价受外盘带动表现强势，沪铜主力合约收于80000上方。宏观上，财新PMI数据重回50上方，多国与美关税谈判期限将至，美联储鲍威尔对降息谨慎但未排除7月降息可能，美元指数在96.6附近。供给端，安托法加斯塔年中冶炼加工费为0元/吨，虽好于负值预期仍处历史最低，矿端供给紧张。需求端，海外预期谨慎，国内处于淡季，整体谨慎。库存上，LME库存止跌，现货升水回落但仍高，COMEX – LME溢价仍存。综合看，美元走弱、通胀担忧给价格中长期支撑，低库存是短期利多，但LME库存止跌需关注市场情绪。

沪铝方面，昨日氧化铝价格低位震荡，沪铝受有色金属带动走势偏强。宏观情况与沪铜类似。氧化铝市场虽担忧矿石供给，但进口矿价平稳、库存偏高，扰动有限，现货价格平稳。沪铝国内受产能约束、海外受成本制约，供给难增量，需求受淡季影响谨慎，库存略有累库但仍低。总体而言，氧化铝过剩格局未变，向下驱动明确但估值低可逢高试空，沪铝供需多空交织，低库存及供给端约束支撑价格。

沪镍方面，近期美国降息预期发酵，美元指数新低，有色板块带动镍价夜盘小幅收红。基本面看，镍冶炼产能扩张减缓，但过剩格局难改，矿端供应季节性恢复使价格支撑走弱。镍价短期区间震荡，后续需关注矿端价格走势。