据央视及新华社报道,7月8日特朗普政府宣称,将对所有进口至美国的铜征收50%的新关税。美国消费者新闻与商业频道报道,特朗普内阁会议结束后,美国商务部长卢特尼克称,美国商务部已完成对铜进口状况的调查,预计新关税可能在7月底或8月1日实施 。
尽管特朗普政府贸易政策多变,但此次事件突发,引发金融资本逐利冲动。铜市场金融定价受冲击,影响中美欧贸易稳定性与金融定价。8日纽约铜价单日暴涨超10%,因美国现多头逼空与空头回补潮,铜期货上演逼空大戏。伦敦铜价高位巨震,日内回落近2%。我国铜期货8日夜盘微涨收盘,预计9日开盘沪铜将小幅调整后随伦敦铜下跌。
因铜资源问题突出,预计全球铜价短期割裂后,中国铜现货依赖“上游资金紧缺、可交割铜库存低、下游回暖”等因素,中长期抗跌坚挺,下半年或创新高。本轮铜市结构变化中,美国铜期货逼空后,现货升水达历史高位,伦敦LME铜价因贸易流担忧承压,美欧铜期货价差飙升。我国沪铜期货夜盘稳定,考虑到铜矿及库存紧缺,我国保税区铜溢价上升,预计铜价将展现抗跌韧性,三季度中美欧铜市场将剧烈分化。
在政策博弈背后,铜市根基在于矿端历史级紧缺。当前铜精矿加工费处极端区间,全球铜供应链脆弱,交易所表观库存下滑,可流通库存达危险警戒水平。国内反内卷和新基建需求使铜展现韧性,电网投资及新能源行情景气,用铜量增长对冲地产和家电疲软,铜矿荒致可交割资源缺口,铜价连续三年上涨。
面对政策割裂,国内投资者需建立跨市联动思维。特朗普关税使美国市场“自我封闭循环”,LME库存加速向COMEX转移。沪伦铜比值下降属市场情绪错杀,中国战略地位未变。全球铜市场持仓飙升,交易所库存降至警戒线,交易所及监管应控投机风险,关注伦敦纽约期现货套利价差,这是产业资本套利关键信号。
我国作为制造业和有色产品生产大国,2025年应构筑保供及战略备货协同防御。当前金银铜铝等战略资产风险溢价显著,2025年下半年需平衡资源供应与终端消费问题。七月沪铜将围绕80000元强势震荡,建议投资者关注78000 – 83000元/吨区间,逢低布局多头期货或期权,投资客户可减仓,产业持货客户逢高套保。对金银铜铝等战略资源维持易涨难跌判断,宏观定价政策风险冲击金融市场。
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