沪铜需求预期谨慎 沪镍基本面承压 需求淡季现况

沪铜方面，昨日早盘震荡，夜盘尾盘因海外消息快速拉升。宏观上，美贸易谈判延期至8月1日，特朗普态度强硬，还称对铜征50%关税超预期。COMEX铜拉升但LME铜回落。供给端矿紧张，需求谨慎，淡旺季高价制约下游，海内外库存上升，现货升水回落。中长期金融属性支撑铜价，但关税和结构错配致市场预期反复，价格波动或放大。

沪铝方面，昨日氧化铝早盘偏强夜盘震荡，沪铝震荡偏强。美贸易谈判情况与沪铜相同。氧化铝因“反内卷”预期走强，但上半年新增产能多、开工率尚可，期货仓单价低，现货提涨有支撑。沪铝供给约束明确，进口利润倒挂，需求淡季谨慎，库存略累。氧化铝过剩格局或延续，沪铝中期向上，但短期需求和库存有拖累。

沪镍方面，产业链上，菲律宾镍矿供应季节性恢复，港口库存增加，价格走弱。6月印尼与中国镍铁产量环比降、同比增，供应充裕但下游接货少，中间品产量增长但新项目进度放缓，精炼镍产量高速增长结束，库存高位震荡。宏观情绪回暖有色偏强，但镍过剩格局明确，基本面压力凸显，镍价跌破12万关口，关注11.8万支撑位，策略可继续持有卖出虚值看涨期权。