沪铝供需面无利空 氧化铝缺上涨驱动 市场情况分析

先来说铝相关情况。美国对加拿大铝额外征20%关税，引发一系列反向关税，全球成本与通胀问题突出。国内铝供给增量有限，产能置换损失少量产量，整体压力不大。下游消费良好，电池箔需求旺，社会库存见拐点且去库顺，绝对库存低，隔月价差有望扩大。沪铝价格震荡偏强，供应平稳，需求继续恢复，库存虽有变动但去库周期开启。电解铝行业利润丰厚，供需无利空。策略上，单边震荡偏强，套利适合跨期正套。

再看氧化铝。海外价格回落致国内现货市场价格失支撑，成交价格低位徘徊。山西、贵州部分氧化铝厂降负荷，但新增产能仍在释放，供给压力未减，过剩预期不改，价格短期难反弹。成本端矿价博弈中，氧化铝厂因亏损采购积极性不高，不过中国对进口矿有刚性需求，且海运费上涨。氧化铝主力价格下跌，供应高位稳定，成本端进口矿价下跌，库存有增有减，仓单压力增加。策略上，单边呈中性。

最后，要注意相关风险。一是海外矿石可能出现超预期扰动，二是宏观政策也可能有超预期变化，投资需谨慎。