关税政策有何影响 铜价为何承压 聚焦深度解析

这篇研报主要围绕铜价展开分析。

周一晚铜价延续偏弱态势，主力合约跌0.83%至79650元，伦铜跌至9688美元。

宏观方面呈现中性状态。美国3月芝加哥PMI反弹高于预期，一定程度缓和了市场悲观情绪。但3月达拉斯联储商业活动指数大幅恶化，经济放缓压力增大，宏观情绪改善有限，市场目前聚焦特朗普关税政策情况。

基本面同样中性。上期所铜仓单昨日增加1729吨至13万吨，LME铜去库1550吨至21万吨。铜价回落使得下游补货意愿上升，国内现货升水有所改善。

总体而言，因针对性铜关税扰动引发的囤货热正在消化，关税政策有待进一步证实或证伪。在全球贸易政策不确定的当下，预计短期铜价以承压震荡为主。今日沪铜主力运行区间参考79200 – 80000元/吨。策略上，建议逢反弹试空。