特朗普政策致市场迷雾 关键风向标在哪 影响几何

近期，投资者在应对特朗普政府多变的关税计划及其对经济的影响时，关注股市着实是一段“痛苦”历程。摩根士丹利美国首席经济学家Michael Gapen指出，特朗普政策使常规经济数据“噪音巨大”，极大地干扰了投资者对市场的展望。

Gapen认为，投资者若想更可靠地了解经济健康状况，应重点关注月度非农就业报告。其中关键指标是美国劳动力市场新增就业速度能否使工资增长持续高于通胀。他解释道，若新增就业不足，经济会放缓，每月新增10万到15万个工作岗位才足够，一旦跌破10万，就需质疑其可持续性。目前就业报告显示，政策高度不确定下，劳动力市场表现坚挺，3月美国新增22.8万个工作岗位，虽失业率小幅升至4.2% 。周四，美联储主席鲍威尔也对劳动力市场健康状况给予保证，称工资增长虽放缓但仍超通胀，劳动力市场大体平衡。投资者5月2日将获4月非农就业报告的最新信息。

此外，Gapen指出，对美国经济前景而言，移民问题与关税同等重要。今年3月美国西南边境过境人数大幅下降，特朗普政府打击非法移民举措可能影响美国劳动力队伍增长，甚至可能出现就业增长放缓却伴随低失业率和紧张劳动力市场的情况，导致经济滞胀。虽然特朗普部分政策或促进增长，但Gapen警告关税和移民政策今年会拖累经济。不过他的公司未预测到衰退，而是认为经济会增长只是速度放慢。在这种环境下，Gapen认为分散资产是关键，建议通过现金、短期国债等防御性投资平衡投资组合，因为当前经济不确定性高，潜在路径多，分散投资能更好应对。