### 原油：供需施压，价格杀跌
原油价格在特朗普关税首轮冲击后曾低位反弹，近日却再度杀跌，五一假期 Brent 跌破 60 美元/桶。这轮下跌源于欧佩克放松减产，OPEC+联盟 8 个产油国决定自 2025 年 6 月起日均增产 41.1 万桶，超出部分预期。同时，需求端也有压力。全球石油消费高速增长期已过，特朗普关税政策冲击全球贸易与石油需求，虽多数国家加征关税暂停，但美国政策未逆转，近期美国洛杉矶港等货运量下降，抑制柴油消费，其他经济体需求下半年也将放缓。整体而言，原油市场前景承压，印证此前看空观点，短期受情绪与资金影响，需谨慎。
### 沥青：供需两弱，累库暂止
近期国内沥青基本面变化不大，维持供需两弱。五一假期国际油价大跌，因自身估值与宏观属性弱于原油，且节前现货坚挺，预计沥青跌幅小于原油。炼厂装置利润被动修复，有原油进口配额的炼厂利润提升，缺配额炼厂若进口稀释沥青等，按 50%消费税抵扣仍亏损但幅度收窄，其是否恢复生产影响沥青供应。5 月国内沥青排产量环比、同比微增，装置开工率 30%左右，供应维持低位。海外原料方面，委内瑞拉原料供应存不确定性，稀释沥青贴水报价-6 美元/桶左右，需关注美国对雪佛龙石油许可证时限。
### 沥青需求回升，库存低位
4 月沥青终端需求边际改善但幅度有限，5 月有望延续。5 月长江流域及以北降雨少，施工阻力小，需求有望回升，但缺乏超季节性增长驱动。在供应低位、需求季节性回升下，前期累库趋势止住，炼厂库存下滑，显示供应压力有限，北方市场强于南方。
### 沥青市场总结
国际原油大跌预计冲击节后沥青盘面与现货价格，期货反应更敏感。沥青基本面，油价大跌使炼厂利润有望修复，供应暂未显著增长，需关注缺配额炼厂复产。需求 4 月改善，5 月或延续。供应低位、需求回升，累库暂止，节前现货情绪偏强。相比单边价格受原油与宏观影响，沥青基差与月差结构或更稳固。
请先登录！