豆粕供应：从紧现实转宽预期，原木需求步入淡季

豆粕方面，美豆种植进度和早期生长条件改善，巴西大豆丰产抢占美豆中国市场，阿根廷天气利于大豆生长收获。国内二季度进口大豆加速到港，5月到港量激增，油厂开工率回升，豆粕供应增加，需求回落，预计震荡偏空，关注北美天气等因素。

棕榈油方面，马来和印尼进入季节性增产期，4月马来棕油产量环比大增，出口需求未明显回升，生物柴油需求因政策延迟削弱，库存有累库预期。南美大豆丰产，中国转向巴西采购，豆油库存累库预期增强，棕油虽进口利润倒挂但买船增加，油脂供应充裕，消费淡季，预计短期震荡，关注美豆产区天气等。

原木方面，上周港口日均出货量环比增加，但需求在阶段性高点后回落。3月新西兰发运至中国原木量增加，近两周到港量减少，供应压力下降，港口库存环比持平。山东、江苏现货市场价格下跌，CFR报价有望再跌，成本下移推高贸易商接货积极性但减弱价格支撑。因需求进入淡季，供给稳定放量，预计原木价格偏弱震荡。