广发期货分析：全球四大矿山产销现状如何？平稳增长

目前全球四大矿山公布2024年财报数据，总产量11.72亿吨，同比增2600万吨，产销平稳运行。除力拓外，其余三大矿山产销均平稳增长，淡水河谷增量突出。

力拓2024年产量3.28亿吨下滑1.08%，发运量3.28亿吨下滑1% 。矿山枯竭持续，新产能未完全弥补产量减少。2025年关注WesternRange和西芒杜项目投产，后续推进矿山置换项目，预计发运量处目标区间下沿。

淡水河谷2024年产量3.28亿吨为2018年来最高，销量3.07亿吨增长2% 。因两项目进度加快增3000万吨产能。2025年产量规划3.25亿吨，推进S11D项目，2026年产量或达3.4 – 3.6亿吨，成本指导区间有调整。

BHP 2024年产量2.89亿吨创新高，增长3% 。得益于供应链完善等。虽港口瓶颈项目完成，但部分效率被抵消。2025财年生产指导区间不变，因气旋影响产量或难达上限，单位成本维持不变。

FMG 2024年采矿量2.25亿吨增长6% ，发运量1.97亿吨增长4% 。因IronBridge项目产能释放和效率提升。2025财年发运指导区间不变，该项目四季度或满产。持续推进勘探工作。

2024年四大矿山产销亮眼，2025年有望维持增长，关注力拓、FMG相关项目投产达产情况，下半年供应压力或加剧，成本优势但价格存下行压力，项目投产需持续跟踪。