沪铜基本面需求存隐患 沪锡价格 震荡为主

先来看沪铜情况。沪铜主力期货合约周中冲高回落，报收7.81元每吨，因主力期货合约换月，上海有色现货升水445元每吨。沪铜库存止跌回升超10万吨，LME库存降至17.9万吨，铜矿港口库存增至88万吨。铜现货进口亏损扩大，铜矿现货TC极端为 -43.1美元每吨，铜铝比大幅回落，精废价差扩大且小幅偏高。

产业方面，LME讨论设定仓位限制遏制巨额持仓，可能禁止交易员持有超库存总量的近月合约，且可能在2026年7月权力转交前发布正式提案。核心逻辑上，铜价受宏观情绪与自身基本面碰撞影响，因中美关税政策缓和、黄金价格回落等因素冲高，但因基本面需求隐患回落。未来一周，宏观趋于稳定，货币政策和财政政策无大幅调整可能，现货价格回落，精废价差偏高，需求隐患仍存，铜价或震荡偏弱，周度价格区间7.62万 – 7.78万元每吨。

再看沪锡。沪锡主力期货合约周中小幅上涨，报收26.4万元每吨，上海金属网现货升水400元每吨。上期所库存小幅降至8417吨，LME回升至2735吨，锡进口仍亏损，40%锡矿加工费稳定。产业上，4月印尼出口精炼锡同比增长58%，环比下降15.8%，处于近两年均值水平。核心逻辑上，宏观对锡价影响小，自身基本面变化不大，价格已在26万元每吨附近维持超4周，在缅甸佤邦复产和半导体周期无大变化前，锡价难有大变动，观点为震荡为主，周运行区间25.6万 – 26.8万元每吨。