美债市场现拐点？特朗普“美丽大法案”或成最后稻草

特朗普口中所谓“美丽大法案”的税收法案，引发诸多经济层面的连锁反应。此法案预计将通过延长减税措施，在未来十年为联邦赤字增加数万亿美元，这恐将大幅提升美国公共债务。上周末，美国长期借贷成本攀升，这一情况发生在美国国会委员会推进相关预算案之后，且在穆迪剥夺美国AAA级信用评级之后，使得投资者警觉，人们也开始质疑世界为美国“慷慨”买单的时限。

这项法案与信用评级下调，加剧了对美国公共财政可持续性的担忧。许多投资者和分析师指出，美国债务和赤字已达令人不安的高水平。对冲基金桥水基金创始人达利欧形象地比喻，这如同船驶向礁石，掌舵人却在争论转向。拟议立法将延长2017年减税政策，还削减面向低收入人群的医疗补助及食品援助计划，强硬派共和党人推动更大开支削减。白宫虽称法案“不会增加赤字”，但无党派组织估计，截至2034年底公共债务至少增3.3万亿美元，债务占GDP比重将大幅上升，年度赤字也会增加。

公共债务激增需投资者资金，财政部加速债券销售，但债券投资者要求更高收益率，增加借贷成本，30年期美债收益率升至2023年以来最高。市场人士认为处于国债市场拐点，“债券义警”准备行动。达利欧提出削减赤字的方向，部分投资经理低配长期美债。长期美国因全球对美债和美元需求能承担巨额赤字，如今财政担忧与特朗普关税政策，让投资者对美元资产敞口更担忧，市场重新评估为美双赤字供资的意愿，这使得市场“极度紧张”。