中金分析：《大美丽法案》影响、未来趋势与财政赤字

中金发布研报说，2025年7月4日，特朗普正式签署《大美丽法案》，兑现了竞选时核心减税承诺。法案分五大部分，涉及企业、个人与家庭减税，削减清洁能源补贴，压缩医疗补助和补充营养援助计划。

从整体看，该法案未来会推升财政赤字，但部分赤字能靠关税收入对冲。测算表明，法案对2026年实际GDP拉动在0.5个百分点以内，对通胀推升不超0.15个百分点。未来十年，关税和减税组合会增加约1.3万亿美元净赤字，赤字率维持在6%左右。

因当前美国失业率低、通胀温和、私人部门资产负债表健康，政府债务没迫切风险。中期而言，财政约束主要取决于通胀过高和财政效率下降，不过目前这两种情况都没出现。在通胀可控时，美国财政空间可能比过去40年主流经济学认为的更大。