原油迎夏季旺季，PTA需求端低迷，市场何去何从

### 原油
宏观与地缘上，要留意OPEC+ 7、8月会议增产决定执行力度，伊朗或损失20 – 30万桶出口量。美国7月降息可能性降低，关税谈判及“大而美”法案对需求影响待观察，原油短期以震荡为主。
市场方面，特朗普推文拉低油价并鼓励投资新油田，因美油井数量降至2021年11月来最低。OPEC+ 7月会议或加大增产，伊冲突降温致风险溢价下滑，油价重回震荡区间。
基本面看，夏季旺季将至，美国6月非农数据强劲托底需求，中东危机致油价暴涨可能性变小，OPEC+增产是确定供给增量。供需短期平衡，油价震荡。关注关税谈判、中东局势、夏季需求及OPEC+ 7月会议。参考观点，WTI主力关注65美元/桶附近支撑位。

### 沪金
宏观与地缘上，美国6月非农就业人口大增，失业率下降，削弱美联储7月降息预期，黄金短线承压。但美国国会预算办公室警告，特朗普新税改及支出法案或推高联邦债务，长期加剧美元压力，为黄金提供避险支撑。特朗普宣布7月9日前调整关税政策，贸易紧张情绪升温。
市场分析，7月4日亚盘现货黄金开盘后小幅上涨。操作建议，关注3352 – 3355美元关键阻力区。虽美联储短期降息概率下降，但财政赤字扩张及贸易风险仍构成黄金中期支撑。

### PTA
现货信息，华东现货价格4835元/吨，基差101元/吨。市场分析，上周油价回落，PTA交易回归基本面。PX/PTA装置开工率恢复至中等偏上，供应压力大增，整体开工率79.12% ，产量处历史高位，7月关注新装置投产进度。需求端，聚酯工厂负荷、江浙织机负荷、订单天数均有下降。1 – 5月纺织等制造业利润总额同比下跌，需求低迷且有降负预期，部分头部企业联合减产。参考观点，短期震荡偏空，关注下游减产情况。