### 螺纹钢
行情回顾显示螺纹钢偏强运行。周末现货成交偏弱，价格持稳或小跌，下游拿货意愿因持续涨价转弱。特朗普7月4日称美政府将致函贸易伙伴设新单边关税税率，8月1日或生效，税率不等。上周末唐山迁安普方坯降10报2920元/吨。
上周盘面因反内卷、唐山环保限产、表需数据好及库存去化走强。但本轮反内卷或针对汽车等行业，对钢材需求存潜在利空。当前唐山限产主影响烧结，高炉暂未受显著冲击，9月阅兵前成材及焦煤供应或受扰动，缓解供应压力。盘面上涨引发空单回补与刚需补库，但现货跟涨乏力，投机囤货未启动，淡季需求未明显走弱。
综合看，反内卷带来情绪影响，9月前成材和焦煤供应受影响，需求走弱未完全体现，盘面下方支撑较强，但现货材端有压力，投机需求不佳，出口订单转弱，制约上方空间。螺纹主力上方压力3100 – 3150，热卷3250 – 3300。下周盘面有回调压力，但下行动能不足，上涨或未结束，建议观望，关注期现联动与钢材累库进度。
### 铁矿石
中央财经委员会强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出。近期铁矿石价格大幅拉涨，因市场炒作“反内卷”，国内偏过剩工业品均被拉涨。但黑色板块利润不错，无需行政力量介入供给侧改革，上涨多为预期炒作。淡季下游需求尚可，空头止盈减仓致反弹。
目前铁矿石估值偏高，价格上行动力不强。本期发运低，全球发运累计同比转缺，运价低位，供应压力不大，港口库存预计持平。需求端钢厂检修增多，铁水产量下降，钢材需求淡季不淡。期货拉涨后，现货滞涨，基差缩小，期限结构走平，近月合约卖方有交割利润，估值显著偏高。钢厂完成部分补库，面临限产检修，现货强度恐难跟上期货预期，回落风险大。海外宏观层面，美国经济利好出尽，关税到期日临近，市场风险增多。总之，铁矿石基本面尚可，但期货估值偏高，不建议追涨，应寻高点做空。
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