刺激政策利好需求前景，沪镍上涨，下游采买受抑制

行业消息方面：3月制造业采购经理指数（PMI）为50.5% ，比上月升0.3个百分点，制造业景气水平持续回升。美国2月核心PCE物价指数年率、月率超预期，交易员押注美联储今年7月首次降息且共降息两次。特朗普宣布4月2日起对进口汽车加征25%关税，引发日本关注。商务部着力打通新能源汽车流通堵点，加大换购支持力度，截至3月28日汽车“以旧换新”补贴申请超176.9万份。

观点总结来看，宏观面上，美国2月核心个人消费支出物价指数环比涨0.4%超预期，特朗普4月3日起对进口汽车等征25%关税，加剧市场滞胀担忧，美元指数偏弱。基本面中，印尼政府拟上调镍产品税率，3月底发布，或提高镍资源供应成本，且三月斋月影响生产，预计印尼镍矿价坚挺。但国内冶炼厂正常生产，产量稳升，印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显。

需求端，不锈钢企业节后复工，刺激政策利好需求，可镍价上涨抑制下游采购，镍库存小幅回升。技术面持仓下降，多空交投有分歧，关注130000点位争夺。操作上，建议暂时观望，或趁回调轻仓做多。