沪铜下探风险几何 沪锌宏观扰动如何 铜锌市场解读

假期归来，国内期铜跌停开盘，海外铜价先大幅下探后回升。昨日伦铜收涨0.28%至8714美元/吨，沪铜主力合约收至72800元/吨。产业上，LME库存减少，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水。国内社会库存环比减少，上海地区现货升水，下游采买积极，广东库存续降但交投一般。因沪铜跌停，铜现货进口盈利，洋山铜溢价提升。废铜报价混乱，精废价差扩大，替代优势提高。因美国关税致需求担忧，且前期多头交易拥挤，铜价有下探风险，关注美股、关税谈判及国内政策信号和需求支撑。今日沪铜主力运行区间71500 – 74500元/吨，伦铜3M运行区间8400 – 9000美元/吨。

周一沪锌指数收跌2.94%，伦锌3S也下跌。上期所锌锭期货库存、LME锌锭库存等有相应数据。国内社会库存小幅增加。特朗普政府宣布“对等关税”，加大全球经济贸易风险，清明期间相关宏观品种跌幅大。海外扰动过后，市场关注锌过剩，预计远月锌价仍有下行风险。近期锌价下跌，下游补库多，国内社会库存去库明显，沪锌月差边际走强。商品市场受宏观扰动多，日内波动大，要注意单边风险。