中信证券预测：美联储9月议息会议，或再度降息

中信证券研报提到，2025年6月美国新增非农就业人数超预期，失业率低于预期，但实际上美国就业市场在持续走弱。

一方面，美国私人部门整体和私人部门服务业新增非农就业人数，处于2024年10月受飓风影响后的最低值，且政府部门占新增非农就业人数的一半。另一方面，6月失业率下行是统计方式造成的。不计入劳动力的灰心工人人数快速增加，本就是就业市场走弱信号。要是把6月新增的25.6万灰心工人加回劳动力和失业人数计算，6月劳动力参与率为62.37%，失业率会升至4.261% 。

整体来看，美国就业市场“缓冲垫”有限，就业市场继续走弱，失业率可能加快上升。不过6月4.1%的失业率，让鲍威尔有更多“理由”观察夏季关税对通胀的影响。中信证券延续之前观点，预计美联储在9月议息会议上会再度降息。