随着特朗普重返白宫，其推出的各项政策逐步落地，美国经济显现出明显的“特朗普效应”。混乱的关税政策反映在超市货架价格标签上，移民收紧措施通过联邦调查数据对就业增长形成压制。尽管目前整体经济尚未被颠覆，华尔街日报调查显示经济学家对衰退担忧有所缓解，但政策对硬数据影响甚微的阶段似在终结。
6月通胀年率2.7%基本符合预期，家具服装等关键进口商品价格异动，被视为关税传导开始。瑞银数据显示剔除汽车的核心商品价格创三年最大月度涨幅，该行分析师预测若无经济衰退或关税回调，2027年前整体通胀率难回落至4月的2.3%水平。“周二的CPI报告证明关税开始发威”，同时股市高位，美国国债遭抛售致30年期收益率突破5%。
劳动力市场同样有变化，非法劳动力数据可靠性存疑，但依赖这类工人的行业就业增长放缓，3月以来外国出生劳动力大幅缩减，新移民参与劳工部月度调查意愿走低。不过整体上美国民众消费力强劲，雇主仍在增加岗位，周二多家大型银行季报超预期。然而关键问题是这种韧性能维持多久。
耶鲁预算实验室统计显示当前美国平均有效关税率已达20.6%，创1910年以来新高。因进口商囤货、海运周期及特朗普谈判风格，关税全面影响可能滞后数月，模型预测最终或致家庭年收入损失2800美元。钢铁铝材等工业原料价格飙升，铜关税生效后建设成本将升高。有教授指出稳定关税环境或促使企业提价，而服务通胀放缓或让美联储认定需求疲软，为降息铺路。白宫官员坚称进口商不会转嫁关税，特朗普敦促美联储大幅降息。
税收基金会高级经济学家称共和党减税开支法案或从某些方面支撑经济。摩根大通财务总监表示即便政策低效经济仍能维持，但低收入群体消费疲态多年，靠富豪阶层支撑整体消费规模，虽难从客户看到衰退迹象，消费市场基本面看似无恙。这场由关税、移民与货币政策交织的经济实验，正将美国推向未知，特朗普经济学真正考验或许才刚开始。