原料偏紧加剧 沪铜价格走势 维持震荡运行

这周宏观导向不强，因美国关税谈判没新进展，沪铜回到自身基本面。当前沪铜低加工费、低库存与弱需求存在矛盾，价格围绕76000元一线震荡。

供应方面，铜精矿TC指数持续弱势，加工费降至 -33.6元/吨，是近6年同期最低，矿端紧缺情况加剧。港口库存62.5万吨，比上周少2.7万吨。

需求上，截至3月，电解铜下游各板块产能利用率环比上升，如铜杆61.41%、铜管83.79%等，需求长期增长趋势不变。但3月铜杆开工率小降至85.24%，精废价差也下跌至750元/吨，对需求有压制。

库存情况，本周电解铜国内社会库存持续去库，周四库存23.71万吨，比上周四少3.32万吨，处于近6年同期中位，库存支撑后续会变强。SHFE库存也去库，LME库存小幅累库，两者走势背离。

后市来看，矿端原料偏紧、加工费低，冶炼成本上升，下游开工回升，库存进入去库周期，支撑持续增强。加上中美关税“贸易战”有缓和态势，不过短期内沪铜还是会震荡运行，在76000元附近整理。同时要关注美国经济及劳动力市场数据、国内消费回暖情况，以及4月多个重要经济数据发布。