黑色系崩塌下跌 焦煤领跌成材破位 钢厂利润难掩寒意

本周钢市整体表现不佳，期货和现货市场都有明显变化。

期货市场中，黑色系期货全线大跌，价格不断刷新低。原料端焦煤领跌，3日内跌幅超10%，周五逼近700元/吨；焦炭跟跌超6%，与焦煤形成“双杀”；铁矿石围绕700元/吨博弈。成材端受原料影响增仓下跌，螺纹钢期货跌破3000元/吨，热卷跌幅更甚，品种分化有所缓和。

现货市场上，焦炭第二轮提降落地，还有进一步提降预期；铁矿石震荡补跌，铁水成本创近7年新低。成材价格受原料拖累连续阴跌，但因小于成本降幅，钢厂利润上升。下游终端节前补库，成交需求小幅回暖。

从核心数据看，铁水成本下降，产量连续3周减少但下行空间有限，累计产量同比增加。钢坯成本降幅超出厂价，钢厂盈利提升，库存连续3周下降。螺纹钢现货和期货价格均跌，主力持仓多空博弈升温，产量略低于去年同期，表需增加，库存延续去库，成交因节前补库小幅回暖但年度累计成交同比低。热卷价格下跌，主力持仓创新高，成本降但盈利扩大，产量和表需同增，库存同比低，品种价差因螺纹跌势加剧而走阔。

多空因素方面，利多因素有铁水产量下降、建材成交回升、成材库存低位去库；利空因素包括美国加征关税、钢厂利润好产量高、焦煤焦炭基本面未改善。短期钢市面临需求走弱、成本塌陷、出口受阻压力，虽库存低位有支撑，但仍面临震荡走弱态势。